车企市值之战 ：大众的身段和挣扎
凤凰网汽车讯 对于急于提升市值的大众集团来说，保时捷和布加迪被当作了眼前的棋子。
据德国《汽车周刊》日前报道，保时捷CEO表示，布加迪与超级电动车品牌锐马克（Rimac）在技术上很契合。这暧昧的口径，似乎实锤了2020年“大众欲出售布加迪给Rimac”的传言。
“现在，我们正在讨论布加迪如何才能发展的更好，Rimac可能提供助力，因为两者在技术上很契合。”
2020年，英国汽车杂志Car爆料，大众集团想将超跑品牌布加迪出售给Rimac。后者是一家克罗地亚电动超跑品牌，已经开发了自己的电动超跑平台。
好巧不巧，2月18日，Rimac正式宣布进入中国市场，首个品牌展厅已经落户上海。首款车型为顶级电动跑车C_Two，全球限量150辆，一辆就200万美元，目前还没有交车。相比之下，即使尊贵如布加迪，两者也还算般配。
同时爆料还称，交易后可能交叉持股，保时捷将提高在Rimac的股权至15.5%。
“有各种不同的整合方案，相信2021年上半年集团会最终决定。”大众集团管理委员成员布鲁姆透露。
关于保时捷，日前传言，大众集团计划将其拆分，独立上市。
据德国媒体《经理人》报道，为了给电动化和智能化筹集资金，大众集团正考虑拆分保时捷控股，单独上市。公开募股可能占总股本的25%，估值在200亿到250亿欧元。另外保时捷计划到2025年消减100亿欧元的成本，高于此前的60亿欧元。
据估计，拆分后的保时捷的市值也将达到千亿欧元规模，超过母公司，目前大众汽车的市值位于五年来的最高位，市值为952亿欧元。拆分保时捷将大幅提升大众集团整体的市值。
海外评论认为，拆分保时捷将是大众汽车变革的战略分水岭。
对于集团CEO迪斯来说，大众集团市值被低估一直是他心中隐痛。尤其是眼看着后浪特斯拉、蔚来等小车厂的市值一骑绝尘，迪斯更要面对来自投资人的巨大压力。
尽管2020年疫情肆虐，大众集团和CEO迪斯的表现都好过预期，实现了强劲的利润和现金流，但是受到旧估值逻辑的困扰，大众集团与特斯拉的市值差距越来越大。
迪斯频频公开喊话大众变革的紧迫性，并为此频繁与大众工会产生摩擦，甚至威胁到自己的内部地位。
“保时捷拆分上市将是一颗灵丹妙药。”分析师表示。
彭博资讯分析师Michael Dean估计，保时捷首次IPO估值可能达到1100亿欧元，比投资者目前对大众集团整体的估值高出约200亿欧元。
无怪乎，消息传出后，大众汽车的股价上涨了5.7%。
但大众集团和其大股东都拒绝置评。因为拆分保时捷注定是棘手的操作。
虽然62岁的迪斯自2018年上任以来，一直野心勃勃，想成就一番业绩，在缩减成本和营业数据方面也确实做得不错。但是他改革的步伐却屡屡受阻、步步维艰，频频受到体制的制衡和工会的阻挠。
强大的工会联合下萨克森州的代表，让迪斯的举措在监事会难以获批，或者大打折扣。
对工会来说，大众市值是否仅为特斯拉的零头不重要，甚至被中国的蔚来汽车追赶也不重要，保住现有的就业岗位才是关键。这也成为所有传统车企应对转型的原罪缺陷。
迪斯曾多次公开喊话，表达这种缓慢、无力和焦灼。
本月早些时候，戴姆勒正式拆分了卡车部门，外界认为除了业务整合，此举也旨在通过拆分来提升市值，拆分后股价上涨了13%，接近三年高点。
再来看2015年从FCA剥离的法拉利。自拆分IPO之后，过去几年法拉利股价增长了282%。算是给保时捷做出了表率，成为为数不多的成功案例。但是同为超跑的阿斯顿·马丁就没那么幸运。作为大众集团利润率最高的品牌，保时捷光911一款的利润就顶法拉利整体。
即便在特斯拉的时代，保时捷也无疑是一块金字招牌，但是在电动时代，保时捷需要新故事。
2019年，保时捷推出Taycan，在2022年将推出Macan电动跨界车，基于与奥迪共同开发的新电动车专用平台。按照计划到2025年，保时捷的电动化率要达到50%。
其实，与其费劲拆分保时捷，大众汽车还不如给苹果代工！君不见，即使拆分后的戴姆勒，其体量与特斯拉仍然不是一个量级，而区区一个苹果代工的传言，就可以让现代与起亚股价齐飞。虽然现代、日产和大众都讨厌代工厂的名头，但是时代变了，资本青睐新故事。（编译/小山）
