蔚来，特斯拉，自动驾驶，小鹏IPO

如果说理想汽车“跑步上市”的速度让人有些意外，那么紧随其后赴美IPO的小鹏汽车则给人一种意料中的感觉。

北京时间8月27日晚，小鹏汽车正式登陆纽交所上市，上市发行价为15美元/ADS，总计发行9970万股美国存托股票（ADS），募集资金12.8亿美元。

“IPO对于小鹏汽车而言是一个新的里程碑，是一个阶段的总结，更是一个阶段的开始。”小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏在现场接受腾讯汽车采访时表示。

自此，蔚来、理想和小鹏在美股集结完毕。就在小鹏IPO的前夜，蔚来与理想美股大涨超过10%，大有“同休共戚”的意味。

下半年小鹏“脱困”

从已公布的今年上半年经营数据来看，无论是交付数据、营收规模，小鹏均落后于蔚来和理想。

今年上半年，得益于销量提升和整车交付的爬坡，蔚来汽车在上半年实现营业收入50.91亿元人民币。理想也在这半年内完成了1万以上的交付量，销售情况稳步提升，营业收入为27.52亿元人民币。相比之下，小鹏营收规模仅为10.03亿元人民币。

同时，由于新车P7的推出，今年上半年小鹏经营活动净流出12.13亿元人民币。上半年毛利率为-3.6%，虽然同比去年已有大幅改善，但面对理想、蔚来毛利率先后“转正”，仍有一定差距，还是卖一辆车亏一辆的状态。

在此前8月8日提交的IPO招股书中，小鹏如此解释：受到疫情的影响今年G3的交付速度有所下降，而小鹏P7今年5月才刚刚交付处于起步阶段。去年同期交付的车辆多为2018年积累的订单，因此收入呈现偏高。

截止至7月31日，小鹏累计交付18741辆G3，以及1966辆P7。渠道方面，小鹏在全国建立了147家门店和网络服务中心，覆盖全国52个城市。可以说，小鹏在销量、售价和渠道方面的优势并不明显。

今年4月，蔚来中国总部正式落户合肥并获得了70亿元融资，确保了其在短期内获得了充裕的资金支持发展，股价应声而涨；而理想这边，尽管面对产品质量方面的各方质疑，仍顶住压力将前期的交付基础打好，今年的销量预估为4-5万辆。

“理想当时的上市定价是11.5美元，开盘15.5美元，而小鹏发行价定在15美元，与理想汽车开盘价一样，小鹏股票定价是最贵的，基本不给市场留有空间了。”中国汽车流通协会专家桑之未指出，“股票定价和新车定价一样，定贵了只能打折卖，定便宜，市场追捧，价格能出现溢价。”

对于小鹏而言，两款车型研发和肇庆工厂的建设确实为长期发展打下了基础，却也耗资不菲。过去2年，小鹏的研发投入高达37.5亿元。其中包括2018的10.5亿元、2019年的20.7亿元，以及2020年上半年的6.3亿元。

毫无疑问，IPO之后的资本空间和P7销量的增长潜力，都将支撑小鹏在今年下半年继续冲刺。

“本次IPO募资让小鹏汽车有了更多的粮食，这样公司就可以做好产品和服务好客户，接下来会更稳定、更有节奏的长线思考。只有做好质量、忍受孤独，才能长线活得更好。”何小鹏在上市仪式现场说道。

与特斯拉“正面刚”

此前的招股书披露了小鹏汽车的认购阵容。有趣的是，除了阿里巴巴、卡塔尔投资局以及小米参与了认购之外，特斯拉现有股东PRIMECAP、Couatue也表示出了浓厚的兴趣，认购了1亿美元。

从目前看来，今年年初特斯拉与小鹏之间针对自动驾驶商业机密的纠纷，并未影响小鹏IPO的脚步，但今后小鹏与特斯拉在资本市场上可谓是“短兵相接”。

在纯电动轿车的细分领域，特斯拉Model 3也并未打算给小鹏留下很大的市场空间。

今年上半年，我国纯电新能源车市场销量较大下滑，同比下滑49%，降幅大于汽车销售市场大盘。

在这一背景下，小鹏接下来要面对的就是如何进一步扩大销量，现金流扭负为正，以及在智能化领域增强竞争力，难度也不可谓不大。

目前，在小鹏的3676名员工中约有43％的研发人员。其中有66％、17％ 和17％的员工分别致力于汽车设计和工程、自动驾驶和智能操作系统。

自2018年之后，小鹏在研发方面的投入就一路赶超蔚来，并已与理想拉开了一定的距离。小鹏在招股书中表示自己设计和开发了软件、核心硬件和数据技术，“这是我们的核心竞争力。”

小鹏P7成为全球首款搭载英伟达Xavier自动驾驶控制器产品的车型。根据IHS Markit报告，小鹏P7所搭载的自研XPILOT 3.0自动驾驶系统和英伟达Xavier自动驾驶芯片，有望提供目前市售乘用车中最高水平的自动驾驶能力。

目前，小鹏在国内已经完成了2510万公里的路测信息收集，随着产品不断迭代，小鹏拥有最熟悉国内本土化道路的自动驾驶技术。

按照这个发展势头，小鹏将成为特斯拉外第二家完全自主建立感知能力的车企，或直接威胁到特斯拉的技术领先地位。

有业内人士指出，小鹏的智能化很鲜明，但模仿特斯拉的痕迹过于重，如果未来能够抛开跟随者的定位，树立自己更加独特的标签，发展前景会更好。

作为IPO前的最近一次亮相，何小鹏在8月的蓝皮书汽车论坛上指出，目前中国汽车产业主要关注在质量上，未来产业发展要注重质量向数量的转变，因为数量代表着规模大小、规模意味着价值大小。——这也阐释了小鹏为何选择在这样一个时间点进行IPO。

“如果在基因上没有进行智能化的转变，想要改变就很难了。”何小鹏觉得，这也是十分需要勇气的事情。

特斯拉与蔚来在前，理想小鹏在后，这已足够证明，美国资本市场对于电动车发展的仍然长期看好。

正如小鹏所言，无论是新造车还是传统车企，谁能够将基因和行动调整得最快，就能够最终留下来。