激光雷达上市公司Q2财报：赚钱和烧钱的大考验
日前，在美上市的激光雷达公司纷纷公布二季度财报。从交卷结果来看，亏损是主旋律。从很大程度上而言，这样的成绩单在预料之中，因为这些公司正处于上升阶段，团队扩张、技术研发和生产设施建设都是烧钱巨坑。
不过，即便激光雷达领域竞争加剧、商业化落地不确定，仍有投资者源源不断地向该领域注资。这也意味着，这一赛道仍有商机——砸钱是为了以后更好地赚钱。
Velodyne &Luminar：上市打头阵，商业化路漫漫
在去年上市的激光雷达公司中，Velodyne公布的二季度营收和亏损都是最高的。值得注意的是，Velodyne不仅是激光雷达第一股，也比大部分激光雷达公司拥有更久远的历史。在截至6月30日的第二季度，该公司营收为1360万美元，远低于去年同期的2839万美元。随之而来的是，Velodyne二季度营业亏损逾9055万美元，净亏损为8069万美元。如果将基于股票的薪酬成本一并计入，现金消耗接近2800万美元。
想要实现年度目标，Velodyne下半年还需加足马力。该公司预计，2021年全年营收为7700～9400万美元。值得注意的是，其一季度营收为1770万美元，上半年总营收为3130万美元，下半年总营收至少要达到4570万美元才能完成年度目标。
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也有比较乐观的数据，比如其出货量处于领先地位，客户数量不断增加，潜在收入可观。Velodyne Q2激光雷达出货量超过3800个，其中以现货购买方式交付与客户的产品占72%，另外28%则是依据长期协议交付给客户。在固态激光雷达传感器销售方面，Velodyne依旧保持领导地位，二季度共售出二百五十多件。Velodyne预计，到2025年将从已签署并获批的项目中获得逾10亿美元收入；尚未签署和授予的一系列项目将贡献约45亿美元的收入。
Velodyne在技术方面的最新进展是，于上月推出一款全新软件开发套件Vella。该套件允许客户在其自动驾驶解决方案中使用Vella激光雷达感知软件高级功能，从而将先进的激光雷达功能引入自动驾驶汽车、高级驾驶辅助系统等领域。
实际上，自从Velodyne去年利用SPAC上市以来，公司面临一系列挑战。上半年，Velodyne高层发生重要变动，其首席执行官Anand Gopalan被报道于7月底离职，任职时长为一年半。而公司整体运作交由首席运营官Jim Barnhart、首席财务官Drew Hamer、首席人事官Kathy McBeath和首席商务官Sinclair Vass等负责。招聘新首席执行官的工作同步进行。
此前，外媒直接将Gopalan的离职界定为内斗闹剧，但是Velodyne官方并未就此置评。鉴于内部发生变动以及业务尚且处于上升期，Velodyne市值下滑较大，从上市之初的18亿美元跌至当下的14亿美元。
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Luminar 是去年第二家通过SPAC方式上市的激光雷达公司。第二季度，其营收同比暴增84%至630万美元，也高于今年一季度的530万美元。该公司的管理团队已经将全年的营收预期提高到3000万至3300万美元。
由于汽车激光雷达的目标市场仍处于起步阶段，Luminar上季度的营业亏损达到4400万美元；净亏损为3683万美元。SPAC上市之后，该公司的资产负债表中有超过5亿美元的现金和其他流动资产。当下，Luminar仍持有闲散资金，交易性金融资产为4.5亿美元左右，此前也曾购买包括政府债券在内的理财产品。
今年上半年，小马智行的橄榄枝成为Luminar最大的收获之一。后者表态，下一代Robotaxi将使用Luminar生产的激光雷达。差不多同一时间内，网络上流出一张特斯拉车型配备Luminar激光雷达的图片，于是有网友猜测Luminar向特斯拉出售传感器。只不过后续事实证明，特斯拉并非计划将激光雷达传感器应用到量产汽车上，只是利用它们进行实地验证。
即便如此，在全球十大汽车制造商中，已经有7家成为Luminar客户。获得主机厂认可，自然也在资本市场有所反映。该公司当下的股价为16.5美元，市值位居5家上市激光雷达公司之首，为56.5亿美元。
上月，Luminar宣布收购其独家铟镓砷（InGaAs）芯片设计合作伙伴OptoGration。Luminar正在整合OptoGration和BFE的最新技术，旨在为其最新的第五代Iris激光雷达芯片赋能。据称，Iris是目前唯一一款能够满足量产车自动驾驶需求的系统。
Ouster 与Aeva：亏损之下，蕴含亮点
第二季度，Ouster的营收同比大增72%至740万美元。目前，该公司预计全年营收约为3400万美元。与同行一样，Ouster也在不断“烧钱”，净亏损从去年同期1130万美元扩大到为3200万美元。该公司在其资产负债表上列出了2.4亿美元的现金和等价物。
从Ouster财报中我们可以看出，2021年Q2主营业务成本同比下滑68%，毛利率高达26%。值得注意的是，今年一季度，其毛利率已经实现扭负为正。要知道，即便对于老牌玩家Velodyne来说，这一目标也是暂且难以达成的。
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Ouster从第一款产品OS1开始就以低于竞品85%的售价杀入市场，现在能将成本控制做得比较好也不奇怪。另一方面，其于去年将大部分劳动密集型业务转移到泰国代工，在提高产能的同时也降低成本。
财报显示，Ouster的主营业务主要分布在汽车、机器人、工业自动化和人工智能领域，客户群体呈现多样化特点。业界周知，激光雷达不仅仅应用于自动驾驶领域，开矿、仓储和其他工业生产也需要使用激光雷达。而对那些对质量要求不高、追求性价比的采购方而言，Ouster的低价产品具有一定意义。
今年上半年，该激光雷达公司在中国市场也有收获。3月，获字节跳动投资的轻舟智航与Ouster正式达成战略合作关系。未来，Ouster将持续为轻舟智航提供激光雷达传感器，助力后者打造自动驾驶的“自动化生产超级工厂”。
得益于低价杀手锏和广阔的市场，Ouster市值比较稳定，在15亿美元左右，略低于Aeva。Aeva正在研发的FMCW虽然量产时间不确定，但是性能强，因此也较受资本青睐。
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Aeva表示，其第二季度营收上升至260万美元，营业亏损和净亏损分别达到2500万美元和2407万美元左右。不过与Luminar一样，Aeva的资产负债表显示，其流动资产价值约为5亿美元。这意味着，其或拥有额外的财务空间，可用于FMCW研发。
值得注意的是，这家激光雷达公司于年初宣布和自动驾驶卡车公司图森未来合作，在后者的自动驾驶卡车中部署Aeva 4D激光雷达。此外，Aeva还与包括采埃孚和电装在内的头部零部件企业建立了合作关系，并且获得保时捷的战略投资。
竞争加剧，量产落地具有不确定性
五家在美上市公司里，Innoviz市值最低，低于10亿美元。在截至6月30日的二季度，该公司的营收基本与去年同期持平为100万美元，与2021年第一季度相比增长了38%。和其他竞争对手一样，Innoviz成本也在激增，这导致其同期净亏损超过7000万美元——尽管其中5000万美元与基于股票的薪酬有关。
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综上，虽然上市能够为企业带来一定“粮草”，但是企业尚未解决持续亏损的本质难题。而且值得注意的是，在主营业务尚未站稳脚跟之前，企业风险会被放大，Velodyne就是一个例子。毕竟，资本市场对业界各种风吹草动高度敏感。
从2020年至今，我们看到激光雷达公司扎堆上市，不同技术路线的玩家层出不穷。但实际上，激光雷达何时规模化量产落地，企业何时能够实现营收规模增长仍具有较大不确定性。亮道智能CEO剧学铭博士曾在接受盖世汽车采访时直言，因目前真正能够提供完整激光雷达供应的资源非常稀缺，挑战依然存在，行业实现大规模量产预计将在2024年以后。
而且，自动驾驶究竟需要什么样的雷达传感器，至今仍需打上问号。从某种程度上而言，4D毫米波雷达与激光雷达性能差异不大，且商用程度几乎处于同一水平，但是前者价格更低。试想，如果激光雷达的价格迟迟没有下降，而更高性能的4D成像雷达开始涌现市场，人们又会作出怎样的选择？
再者，现在激光雷达的路线也呈现多样化趋势，虽然长远来看纯固态是大势所趋，但是现阶段行业仍处于机械式、混合固态、纯固态等多种技术路线并存的局面。
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除了未来的不确定性，激光雷达领域竞争越来越激烈：战场还是那片战场，而舞台的主角不仅仅有它们。一方面，国内的初创企业在激光雷达领域紧锣密鼓地布局。8月上旬，禾赛科技被报道计划进行规模约3亿美元的美国IPO，有望成为中国激光雷达第一股。同一时间段，Innovusion宣布获得6600万美元B+轮融资。
另一方面，华为、大疆等科技公司也在抢滩车规级激光雷达市场。去年底，华为首次面向行业发布了车规级高性能激光雷达产品和解决方案，并称该款激光雷达更适合我国路况下的场景。从去年初在CES上发布泰览-15，到去年中正式发售，大疆只用了仅仅半年的时间，且同时兼顾了实用、量产、便宜，大疆在激光雷达领域的研发实力可见一斑。
今年以来，蔚来、长城和上汽等自主品牌纷纷发布新车型，且确认将搭载固态或半固态激光雷达。所以，即便是在大背景不确定的情况下，资本市场还是为激光雷达添了一把火。
伴随着自动驾驶逐渐普及的东风，雷达市场或将迎来一波机遇。未来的赢家有哪些，我们尚且不能确定，但是可以确定的是，积极迎接挑战、善于把握机遇的玩家将脱颖而出。
